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远方光电:不仅看外延平台之路,内生增长同样优秀

发布时间:2016-10-13    研究机构:方正证券

事件描述

远方光电公告2016 年前三季度净利润同比增长45%-65%,盈利为5590 万元-6370 万元,均值接近于2014 年三季报的6096 万元。同时公司董事会通过所持的8%的红相科技股权转让给金盾股份,价款为9280 万元人民币,由金盾股份向远方光电发行股份方式支付,发行股份数380 万股。

事件分析及结论

(1)维尔科技尚未并表,公司业绩增长完全依靠内生主业LED 光电检测等,表明公司已经度过2015 年的偶然下滑,重回增长轨道。

(2)珠玉在前,检测识别大平台具有千亿级别大公司。如赛默飞世尔、丹纳赫等国际检测仪器龙头均通过一系列并购成长起来,可见检测市场大有可为;

(3)维尔科技自身成长优质,16-18 年承诺业绩6800 万、8000 万、9500 万,完成无忧,维尔核心指纹识别产品已经进入军用市场定型装备,民用产品由驾校向驾考市场快速突破,内生增长非常优异,其布局的人脸识别、静脉识别等新技术,应用空间更大;

(4)短短一年,公司在红相科技上已经实现投资回报157%, 大体量收购维尔科技也是相当优质的公司,我们认为公司对于外延并购已经形成自己的思路和方法,维尔并购成功后,未来有望继续向更多领域延伸;

(5)调高备考盈利预测2016-2018 备考EPS 为0.56 元、0.66 元、0.80 元,调高目标价至35.00 元。

风险提示:LED 检测行业增速放慢风险、公司后续外延并购的不确定性

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