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远方光电:生物识别前景广阔,外延整合加速成长

发布时间:2016-09-25    研究机构:兴业证券

投资要点

收购维尔科技,卡位生物识别前景广阔。远方光电拟收购维尔科技 100%股权事项已获得证监会审核通过。维尔科技在生物特征识别领域价值稀缺,兼具指纹识别、指静脉识别和人脸识别等技术和资源积累。此次收购,一方面可大幅提升上市公司盈利能力,另一方面远方光电将正式成为生物特征识别领域的领导者,将充分享受行业爆发带来的成长机会。9 月22日公安部推出的“居民身份证网上副本”技术有望加速行业发展。

外延整合战略拉开序幕,加速成长可期待。远方光电2014 年提出外延发展战略,2015 年小试牛刀,今年进行首次资产重组。检测识别行业细分领域较多,外延并购是包括Thermo Fisher 在内的行业国际巨头的重要发展策略。Thermo Fisher 通过近10 年的资本运作,收购了16 家公司,2015年实现营收170 美元,净利润20 亿美元,总市值622 亿美元。远方光电作为国内检测识别领域的核心上市公司,有望依托中国的巨大市场,通过外延战略逐渐向国际巨头靠拢,发展空间非常巨大。

切入驾考信息化巨大市场,军工业务待发力。维尔科技在驾培信息化领域优势明显,指纹学时终端及驾培管理平台全国市场占有率达30%以上。随着驾考改革的持续推进,公司积极开拓以科目三为主的驾考信息化市场。

同时,维尔科技在军工领域的业务已经获得四项军工资质,有望持续突破。

盈利预测与投资建议:预计公司2016/2017/2018 年EPS 分别为0.26 元、0.70 元和0.84 元,维持“增持”投资评级。(按2016 年底收购完成测算)

风险提示:重组整合风险;驾考政策风险;技术研发风险。

申请时请注明股票名称