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远方光电:一季度业绩超预期,原有业务回升

发布时间:2016-05-03    研究机构:华泰证券

Q1净利润同比增长33.43%

远方光电4月27日公布Q1报告,报告显示,公司营业收入为4,689万元,同比增长10.77%,归属于母公司净利润1,284万元,同比增长33.43%,扣非净利润为1,235万元,同比增长31.53%,EPS为0.05元,同比增长25%。年初宣布收购的维尔科技尚未并入母公司报表。

检测行业回暖,原有业务收入反弹

公司原有业务开展稳定,在线检测生产设备、移动光谱仪、颜色检测设备以及检测校准服务等检测类收入增长,是净利润反弹的主要原因。检测整体行业最近有所回暖,公司的检测业务可以拓展应用在多个领域。未来预计公司原有的光学检测、电学检测业务将持续维持良好势头,不断成长。

成本管理力度增强,营业杠杆撬动作用明显

另外,公司成本控制力度加强,收入同比上升10.77%,毛利润同比增长19.08%,毛利率同比改善4.65%。销售费用率同比下降4.33%,管理费用率下降3.22%,财务收入占营业总收入比重下降4.11%,营业利润同比增长70.61%,营业利润率同比改善8.88%。公司在管理成本上有明显改善,未来预计,随着费用的降低,公司产品在检测领域的市场竞争力进一步提高。

考虑传统业务成本优势与生物识别业务前景,给以公司“买入”评级

预计下半年收购成功的维尔科技,将在金融(银行内部流程)、公共安全(二代身份证)、军工等三个行业获得持续增长的订单。预期公司2016-2018年EPS为0.30元,0.32元,0.37元,若成功并购维尔科技并募集配套资金,预计2016-2018年EPS为0.46元,0.51元,0.60元。考虑到公司全平台检测技术布局、成功收购维尔科技事件以及公司在A股市场的独特性,我们认为公司合理估值为2016年45-55X,对应目标价为20.7元-25.3元。

风险提示:维尔科技的客户多为驾校、银行,由于全国经济增长开始减缓,坏账率可能升高影响业绩;驾校类客户增长速度有限;检测整体行业景气度不及预期。

申请时请注明股票名称