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远方光电:潜在检测大平台

发布时间:2015-04-27    研究机构:安信证券

公司披露2015年一季报:2015Q1公司营收4233万元,同比增长7.94%,净利润962万元,同比下降24.53%。公司业务继续保持稳健增长,其中在线检测产品和移动光谱仪等新产品销售势头良好,因市场开拓和海外市场投入,公司支出增大影响净利润有所下滑。一季度属于公司传统淡季,只占全年业绩的约十分之一,而低基数导致业绩波动较大。整体来看,我们认为公司全年将保持稳健增长状态。

成立易及检测校准子公司,进一步布局检测业务:公司与两位创业员工共同出资成立易及检测校准子公司,员工持股20%,保证创业积极性。公司作为世界LED检测设备龙头,易及子公司将继续保持在检测仪器校准方面的优势,未来继续在照明和非照明市场提供校准服务,同时利用公司在光学、电学等领域技术优势,在各领域获取检测资质,逐步参与设计光学、电学、热学、力学等各领域的检测服务,如公司公告中披露的计划参与电动汽车行业检测等。

LED检测设备龙头向新领域扩张,搭建平台型公司:公司作为LED检测设备世界龙头企业,技术实力和行业地位受到广泛认可,证明公司内在竞争力,受限于LED检测设备细分行业天花板,近年增速放缓,公司坚定决心通过外延方式向新领域布局,依靠自身在光学、电学领域的深厚技术积累,向工业4.0智能控制和检测服务领域拓展。

公司此前已经并购铭展网络(3D打印)10%股权,红相科技(红外夜视)10%股权,显示公司已经初步呈现出平台型公司特征,并愿意与创业者分享红利。鉴于公司持有超7亿现金,预计后续外延式并购仍有较大空间。

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价56.40元。我们预计公司2015年-2017年EPS分别为0.94元、1.24元、1.64元,公司扣除现金总市值不足50多亿,正处于转型初期,后续有望成为检测服务平台公司,给予第一目标价56.40元,长期看100亿市值空间。

风险提示:下游LED市场波动,公司转型不达预期

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